Auteur : Danny Popescu | 23 juillet 2020
Bonne journée
Le S&P500 (marché général) a remonté à ses niveaux de janvier au 2e trimestre en raison des mesures de relance de la banque centrale et des chiffres du chômage meilleurs que prévu. À la fin du trimestre, le S&P 500 (CAD) a progressé de 15,79 % et l’indice composé TSX de 16,97 %. Cependant, derrière la poussée du marché déclenchée par les gouvernements et les banques centrales, les valorisations des entreprises (cours des actions) sont de plus en plus déconnectées de l’économie. Les prix continuent d’augmenter tandis que les prévisions de bénéfices pour de nombreuses entreprises restent inconnues. En outre, la spéculation selon laquelle les banques centrales continueront à soutenir le marché a conduit les investisseurs « familiaux » à spéculer sur des sociétés en faillite ou en quasi-faillite dans leurs comptes de négociation autogérés.
Le dollar canadien (CAD) s’est apprécié au T2 en raison de la reprise des marchés ; le pétrole a commencé à rebondir et les investisseurs ont commencé à prendre plus de risques. Les tensions entre les pays producteurs de pétrole se sont évanouies lorsque l’OPEP a accepté la plus grande réduction de production de l’histoire, ramenant le contrat pétrolier à des niveaux plus normaux. Bien que notre exposition au pétrole soit limitée, nous continuons de veiller à ce qu’il demeure une grande partie de l’économie canadienne.
L’indice canadien des obligations de l’univers a terminé le trimestre en hausse de 5,87 %. Le 26 mai, la Banque du Canada a commencé à acheter des obligations de sociétés pour soutenir les entreprises et les aider à poursuivre leurs activités tout au long de la pandémie. Il en résulte une baisse des taux d’intérêt dans le pays. Bien qu’il soit idéal pour les entreprises, il n’est pas idéal pour les investisseurs à la recherche de rendements d’une classe d’actifs à faible risque. À ce titre, nous continuons d’affecter la majeure partie de nos titres à revenu fixe à la dette privée, qui paie constamment environ 0,5 % à 0,55 % par mois.
Bien que les marchés aient connu un excellent trimestre, le niveau d’incertitude reste élevé en raison des impacts futurs de covid-19. En outre, les banques centrales inondant le système de liquidités pourraient s’avérer préjudiciables à l’avenir, car elles gonflent la valeur actuelle des actions et des obligations. Nous continuons de détenir des investissements dans la dette privée et l’immobilier privé, qui offrent des rendements solides, constants et ajustés au risque tout en augmentant notre poids pour les grandes entreprises qui peuvent bien performer dans l’environnement actuel. Cela laisse les portefeuilles de clients de notre cabinet bien équilibrés, avec la capacité de générer de la richesse à la fois sur les grands marchés et les marchés d’incertitude.
Passez un bon week-end.
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