Le 7 juin 2023, la Banque du Canada a relevé ses taux d’un quart de point, la première depuis sa pause en mars, ce qui nous a portés au taux de référence le plus élevé depuis 2007.

Les taux d’intérêt sont passés de 4,5 % à 4,75 %. L’augmentation était inattendue; le marché s’attendait à ce qu’il se tienne jusqu’à sa réunion de juillet. Dans un communiqué, la Banque du Canada a annoncé la hausse de 25 points de base due en partie à la légère hausse de l’inflation en avril (de 4,3 % à 4,4 % en avril); et une résilience économique et une stabilité d’emploi plus fortes que prévu, ce qui a soutenu la hausse des taux.

« Cette augmentation des taux aura une incidence sur les particuliers et les familles aux prises avec des taux d’inflation élevés en continuant d’augmenter les taux hypothécaires, les détenteurs de prêts hypothécaires à taux variable ressentant immédiatement la brûlure », a déclaré Christine Tessier, chef des placements de Harbourfront Wealth Management.

Vétéran de l’industrie avec plus de 20 ans d’expérience en tant qu’analyste financier agréé et analyste de placement alternatif agréé, Tessier apporte une vaste expérience de la diligence raisonnable et du développement de produits dans toutes les catégories d’actifs.

Christine Tessier partage ici son point de vue sur le cycle des taux d’intérêt et l’inflation :

Attentes du marché concernant les taux d’intérêt

• Les banques centrales ont principalement recours aux hausses de taux d’intérêt et à l’achat et à la vente d’obligations pour contrôler l’inflation et, indirectement, la croissance économique et l’emploi.
• Avant l’annonce de la hausse des taux, les marchés évaluaient une hausse des taux canadiens plus tard, peut-être en juillet. La courbe actuelle des swaps prévoit maintenant d’autres hausses plus tard cette année, compte tenu de la vigueur économique actuelle et de l’augmentation de l’inflation d’avril (de 4,5 % à 4,6 %).

Marché hypothécaire canadien

Il y a de l’ironie dans la hausse des taux. Une partie remarquable de notre impression d’inflation est l’inflation hypothécaire. En augmentant les taux, la Banque du Canada fait aussi monter les taux hypothécaires, qui sont inflationnistes. Un secteur clé à risque de l’économie canadienne est celui des prêts hypothécaires unifamiliaux à taux variable, qui connaîtront immédiatement cette augmentation.

Notamment, les banques ont relevé le taux préférentiel quelques heures après l’annonce de la Banque du Canada, et le taux préférentiel se situe maintenant à 6,95 %.

Marché hypothécaire américain

Le marché hypothécaire aux États-Unis est sensiblement différent de celui du Canada. Aux États-Unis, les taux hypothécaires sont fixés pour 30 ans (pas de réinitialisation à 5 ans, comme c’est le cas au Canada). L’impact des hausses de taux aux États-Unis sur les prêts hypothécaires et l’inflation induite par les prêts hypothécaires est faible; bien que les hausses de taux puissent ralentir les nouvelles hypothèques, elles ont peu ou pas d’incidence sur les prêts hypothécaires existants. Cela peut toutefois affecter la mobilité de la main-d’œuvre aux États-Unis, car les individus sont moins susceptibles de sortir d’un prêt hypothécaire à faible taux fixe. Il s’agit d’une différence notable par rapport au Canada, où les hausses de taux d’intérêt font directement augmenter les coûts hypothécaires pour les Canadiens.

Pourquoi continuer à augmenter les taux? L’augmentation des taux semble être le seul outil de la boîte à outils. C’est le principal outil utilisé par les banques centrales depuis les années 1980.

« Malheureusement, il n’est pas clair comment les hausses de taux aideront l’inflation tirée par l’offre à influer sur des choses comme le coût de la main-d’œuvre qualifiée et les prix des aliments. »

Débat et données sur les causes de l’inflation

L’augmentation des taux pour contrôler l’inflation aide à faire face à l’inflation entraînée par la demande, car elle contribue à rendre les biens plus chers.

Il y a des preuves persistantes que les niveaux d’inflation actuels sont difficiles à quantifier. L’inflation tirée par l’offre est également présente dans l’impression de l’inflation actuelle.

Les facteurs d’inflation déterminés par l’offre comprennent la pandémie et le rebond subséquent; la guerre; la reconfiguration géopolitique des chaînes d’approvisionnement (c.-à-d. la mise en valeur); les changements climatiques extrêmes et le changement d’énergie verte; et les déséquilibres de main-d’œuvre.

À l’heure actuelle, les données sur ces pressions liées à l’offre sont faibles. Ils ne sont pas non plus facilement contrôlés par des changements de politique de taux d’intérêt.

Coordination des banques centrales

Les banques centrales travaillent en étroite collaboration partout dans le monde. Le marché américain réclame d’autres hausses de taux. Les marchés s’attendaient à un ralentissement des mouvements de taux au Canada, peut-être parallèlement à l’activité de la Banque centrale européenne. La politique de taux du Canada est le plus souvent liée à la politique américaine, étant donné le lien étroit qui existe entre nos marchés.

Qu’est-ce que cela signifie pour les marchés?

On s’attend à ce que les hausses de taux resserrent les conditions de prêt. Les nouvelles émissions d’obligations de première qualité bénéficieront de ce resserrement de la qualité. Plus particulièrement, la dette privée bénéficiera d’une demande accrue.

Des taux plus élevés peuvent freiner la croissance économique à long terme, ce qui se traduit par des perspectives plus faibles pour les actions et des investissements de moindre qualité. Les logements multifamiliaux et locatifs continuent d’être attrayants alors que la pression frappe les maisons unifamiliales et rend les nouveaux achats de maisons unifamiliales de plus en plus inabordables.

« Le moment est venu pour les conseillers financiers d’examiner le risque dans leurs portefeuilles. Dans certains cas, en particulier pour les clients qui sont très sensibles à la volatilité, une augmentation de la qualité et de la sécurité peut être justifiée en cette période d’incertitude. Les domaines qui devraient bénéficier de l’environnement actuel comprennent les titres à revenu fixe de grande qualité, la dette privée et les thèmes résidentiels multifamiliaux / appartements », a déclaré Tessier.