Le taux d’inflation du Canada a ralenti pour s’installer à 3,4 % au cours de l’année se mettant en mai, en baisse par rapport au rythme de 4,4 % enregistré en avril, annoncé par Statistique Canada le 27 juin 2023. La chef des placements de Harbourfront, Christine Tessier, partage son point de vue sur cette annonce :

• La majeure partie du ralentissement est attribuable à une baisse moyenne de 18 % des prix de l’énergie. Si l’on tient compte des données sur l’inflation hors énergie, l’inflation reste stable.

• L’inflation dans les autres articles ménagers clés demeure élevée, notamment les coûts hypothécaires (+29 %) et les produits d’épicerie (+9 %).

Deux réactions très différentes des marchés boursiers et obligataires

Les marchés boursiers ont réagi avec optimisme à la suite de l’annonce d’hier. La performance des marchés boursiers ne montre aucun signe de crainte qu’une récession puisse être imminente.

Les marchés obligataires, en revanche, continuent de refléter le fait que les facteurs sous-jacents de l’inflation demeurent présents. L’inversion de la courbe des taux – lorsque les taux d’intérêt à court terme sont plus élevés que les taux d’intérêt à long terme – continue de signaler qu’une récession est attendue.

Anticipations de taux futurs dans une économie robuste

Les indicateurs des anticipations de taux futurs montrent que le marché obligataire s’attend à au moins une nouvelle hausse de taux avant la fin de l’année. Le risque de durée à long terme semble particulièrement mal évalué.

L’objectif des hausses de taux d’intérêt est de rééquilibr l’économie de manière à influer sur un ralentissement, comme en témoignent des domaines comme le marché du travail (moins de création d’emplois), la demande de biens et de services et les flux de capitaux.

L’emploi continue d’être viger. La vigueur des revenus des ménages se reflète dans la résilience du secteur du logement. Bien que les maisons unifamiliales aient connu un ralentissement en 2022, en 2023, les taux de défaut de paiement demeurent faibles.

Il est peu probable que nous assistions à une hausse des taux avant que les nouvelles prévisions ne sont fournies dans la mise à jour économique de la Banque du Canada le mois prochain.

Qu’est-ce que cela signifie pour votre portefeuille?

• Les tendances structurelles telles que l’inflation alimentaire mondiale, le risque géopolitique continu, les pénuries de main-d’œuvre et la transition vers une économie verte suggèrent que l’incertitude, l’inflation et la volatilité sont susceptibles de persister à des niveaux plus élevés par rapport à la période prépandémique.

• Les hausses de taux d’intérêt pourraient ne pas être pleinement efficaces pour relever les défis structurels à long terme qui mènent aux niveaux d’inflation actuels. Il semble probable que les taux resteront plus élevés plus longtemps. Cela est particulièrement vrai au Canada, où les taux hypothécaires sont plus sensibles aux hausses de taux d’intérêt que les États-Unis.

• L’approche de set-it-and-forget-it du portefeuille 60/40 n’est pas efficace face à une incertitude accrue. Une approche plus proactive de la gestion de portefeuille est nécessaire.

L’actuel portefeuille privé Watermark de Harbourfront continue de favoriser un positionnement défensif avec une position prudente sur l’exposition aux marchés boursiers.

• Les catégories d’actifs comme l’immobilier, en particulier dans les secteurs qui bénéficient d’augmentations annuelles de loyer, comme la location d’appartements et les propriétés industrielles commerciales, constituent une couverture efficace contre la hausse de l’inflation.

• Si les taux d’intérêt demeurent plus élevés pendant plus longtemps dans l’ensemble, l’exposition aux titres à revenu fixe à taux variable est favorable.

• Bien que ce positionnement puisse être à la traîne lors de la remonté des marchés boursiers à court terme, il offre une participation favorable à la hausse à un niveau de risque plus faible, ce qui est prudent dans le contexte actuel.

Votre situation peut nécessiter d’autres conversations sur ce que cela signifie pour votre portefeuille, et j’encourage les investisseurs à communiquer avec votre conseiller.

Christine Tessier
Chef des placements, Harbourfront Wealth Management

Clause de non-responsabilité

Christine Tessier, j’ai préparé ce commentaire pour vous faire part de mes réflexions sur diverses alternatives et considérations d’investissement qui peuvent être pertinentes pour votre portefeuille. Ce commentaire reflète uniquement mes opinions et peut ne pas refléter les points de vue de Harbourfront Wealth Management. En exprimant ces opinions, j’apporte mon meilleur jugement et mon expérience professionnelle du point de vue de quelqu’un qui examine un large éventail de placements. Par conséquent, ce rapport doit être considéré comme un reflet de mes opinions éclairées plutôt que comme des analyses produites par Harbourfront Wealth Management Inc.