Les commentaires de la ligne d’arrivée : La semaine dernière en revue
Auteur: Danny Popescu | 30 août 2021
Bonne journée
Bien qu’il soit tentant de se laisser prendre par les rendements élevés que les marchés peuvent parfois offrir, la réalité est qu’en pratique, aucun investisseur ne veut voir une baisse de 30% de ses comptes pendant les périodes de contraction. Nous ne devons pas non plus oublier que « La décennie perdue » a été la première décennie de ce millénaire où les marchés mondiaux ont connu une volatilité importante tout en offrant très peu de rendements aux investisseurs. Avec les valorisations élevées des actions publiques et les fondamentaux ayant disparu, la plupart des investisseurs avertis, y compris les régimes de retraite, ont continué de réduire leur allocation aux actions publiques en faveur de titres privés plus raisonnablement évalués.
Les actions d’intérêt public sont dans un schéma de négociation latéral depuis quelques mois maintenant. Bien que nous ayons finalement assisté à une reprise la semaine dernière, le niveau de reprise ne s’est produit que trois autres fois en 2021. L’un des principaux moteurs de la semaine dernière a été l’annonce faite vendredi par le président de la Fed, Jerome Powell, à l’issue du symposium annuel de Jackson Hole. Certains changements se préparent à la politique monétaire, mais ils ne sont pas imminents. Le programme actuel de la Fed d’acheter 120 milliards de dollars d’obligations chaque mois, qui injecte des liquidités sur les marchés des capitaux, sera probablement « réduit » d’ici la fin de 2021. La liquidité (ainsi que les faibles taux d’intérêt) encouragent les emprunts personnels et corporatifs pour alimenter la croissance économique.
Deuxièmement, la nécessité de tempérer l’inflation par une hausse des taux d’intérêt est traitée avec une extrême prudence. La principale préoccupation est qu’une hausse des taux maintenant causera des dommages durables à une période temporaire de reprise liée à la pandémie d’augmentations de prix. La nécessité d’agir est réduite parce que l’inflation est limitée à une bande étroite de biens et de services, que les régions où l’inflation est la plus élevée sont en voie de modération, que les salaires ne sont pas en mesure de soutenir la poursuite de la croissance de l’inflation.
Après avoir atteint un creux de 8 mois le 20 août, le dollar canadien a fortement augmenté, 1,6 % la semaine dernière. La TSX s’est fortement fiée aux résultats des grandes banques qui ont dépassé les attentes de bénéfices en fonction de la réduction des provisions pour pertes sur prêts et de l’augmentation du rendement des services bancaires de détail. La performance collective des banques d’un bénéfice trimestriel supérieur à 15 milliards de dollars a amené Trudeau à proposer une augmentation de l’imposition sur les grandes insitutions financières.
Pour ce qui est de l’avenir, le produit intérieur brut (PIB) réel du Canada pour le deuxième trimestre devrait être publié, de même que la balance commerciale, la productivité du travail et les permis de bâtir de juillet.
Aux États-Unis, les ventes de maisons en attente, les dépenses de construction, la balance commerciale des biens et services et les commandes d’usines seront annoncées. Les données les plus importantes, particulièrement en ce qui a une incidence sur la politique monétaire, sur le calendrier sont les chiffres de l’emploi en août, qui comprennent l’activité sur le marché du travail et le chômage. Un certain nombre d’indices des directeurs d’achat (PMI) seront également publiés par Markit et ISM.
À l’échelle mondiale, les ventes au détail, la production industrielle, le chômage et la confiance des consommateurs au Japon seront publiés. Inflation dans la zone euro, inflation des prix à la consommation en Allemagne Les marchés du Royaume-Uni sont fermés pour les vacances bancaires d’été.
Bonne semaine!
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