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Une trêve temporaire
Dans une déclaration conjointe publiée lundi, les États-Unis et la Chine ont freiné leur guerre commerciale, convenant de réduire significativement les tarifs imposés mutuellement pendant 90 jours. Cet accord représente une concession massive pour deux superpuissances mondiales qui s’étaient imposé des tarifs allant jusqu’à 145% l’une à l’autre.

En plus d’alimenter la volatilité des marchés, la guerre commerciale entre les États-Unis et la Chine a paralysé près de 600 milliards de dollars dans le commerce bilatéral – entraînant une chute spectaculaire des investissements d’entreprises et une augmentation des mises à pied, ce qui a considérablement augmenté la possibilité d’une récession américaine. La menace d’une hausse des prix à la consommation et d’étagères vides a accentué la pression sur l’administration américaine pour qu’elle cherche une solution avec la Chine.

Bien que les marchés financiers aient réagi positivement à l’annonce de la trêve, une incertitude importante demeure quant à la possibilité de conclure un accord, surtout à la lumière des idéologies politiques opposées de ces pays.

Relations commerciales entre les États-Unis et la Chine : une brève histoire
Les tensions commerciales entre la Chine et les États-Unis couvent depuis le premier mandat de Trump, lorsque les tarifs douaniers sur la Chine ont été introduits.

À la suite des perturbations sans précédent de la chaîne d’approvisionnement causées par la pandémie, les États-Unis ont pris de plus en plus conscience de leur dépendance croissante envers la Chine pour tout, des masques chirurgicaux aux aimants. Cette prise de conscience n’a fait qu’aggraver les relations commerciales entre les deux pays.
Malgré les promesses de la Chine durant le premier mandat de Trump d’ouvrir son économie à plus d’entreprises étrangères et d’importer davantage de produits américains, le Parti communiste a fait le contraire. La direction chinoise a cherché à augmenter les subventions aux usines et à resserrer les chaînes de production afin d’accroître la dépendance mondiale aux produits chinois. Cette action a permis à la Chine de produire certains produits (par exemple, des panneaux solaires) à si faible coût que de nombreux fabricants américains ont fait faillite. En d’autres mots, inonder le marché pour éliminer la concurrence.

De plus, le président Xi Jinping a ordonné au système bancaire contrôlé par l’État de prêter plus d’un billion de dollars américains à des emprunteurs industriels étrangers afin d’accroître davantage la dépendance au secteur manufacturier chinois.

Cette action agressive a été prise bien avant les tarifs de la Journée de la libération de Trump. Comme l’a déclaré le Comité central du Parti communiste chinois, ces mesures ont été prises dans le but à plus long terme de dominer l’approvisionnement en biens essentiels afin de dissuader d’autres nations d’utiliser des tarifs ou des sanctions à l’avenir. En « militarisant » la chaîne d’approvisionnement, la direction chinoise se prépare à ce moment depuis des années.

En tant qu’économie planifiée centralement avec le pouvoir concentré au sommet, la Chine a réussi à mettre en œuvre ces politiques ambitieuses sans aucun défi (même au détriment d’une amélioration du niveau de vie de sa population).

Aujourd’hui, 70% des économies dans le monde commercent davantage avec la Chine qu’avec les États-Unis, comparativement à seulement 15% en 2001.

La carte maîtresse de la Chine
En plus de riposter par des tarifs énormes sur les importations américaines, la Chine était également prête à imposer des restrictions à l’exportation sur une large gamme de minéraux critiques essentiels à la fabrication d’une vaste gamme de produits. Selon l’U.S. Geological Survey, la Chine représente près de 70% de la production mondiale de terres rares – des minéraux essentiels pour les semi-conducteurs, les machines de traitement de données et les avancées en défense et aérospatiale.

La Chine domine désormais aussi la production de batteries lithium-ion utilisées pour alimenter les véhicules électriques et les robots de fabrication, et elle rattrape rapidement les États-Unis en matière de technologie d’intelligence artificielle.

Qui gagnerait dans une guerre commerciale?
Bien que les États-Unis aient une économie plus importante et aient une influence plus importante sur le système financier mondial, ils sont en réalité beaucoup plus vulnérables dans une guerre commerciale entre les États-Unis et la Chine.

Le facteur clé en faveur de la Chine est le fait que les États-Unis imposent des tarifs à presque tous leurs partenaires commerciaux, alors que la Chine ne fait que s’affronter avec les États-Unis. De plus, les produits manufacturés chinois importés aux États-Unis sont généralement très spécialisés, tels que les panneaux solaires, les batteries, les téléphones, les moniteurs et les lampes DEL. En contrat, les États-Unis exportent vers la Chine des matières premières hautement substituables, comme des produits agricoles, qui pourraient facilement être fournis auprès d’autres fournisseurs sur le marché international.

De plus, il ne faut pas oublier que la Chine détient une part importante de la dette américaine. La Chine détient actuellement plus de 750 milliards de dollars US en obligations du Trésor américain et plusieurs centaines de milliards de dollars de titres adossés à des hypothèques, qui, s’ils étaient vendus, pourraient perturber considérablement le marché obligataire américain.

La rivalité entre ces deux colosses s’est maintenant étendue à la sphère mondiale, les pays étant poussés à choisir leur camp. Les États-Unis font pression sur les pays pour qu’ils imposent des tarifs à la Chine tandis que la Chine menace de punir les pays qui le font.

Bien que les États-Unis et la Chine aient appelé à une trêve, l’issue des négociations demeure très incertaine, car les deux dirigeants sont connus pour leurs vues dogmatiques et inflexibles. Alors que Trump a promis de « rendre l’Amérique grande à nouveau », le président Xi s’est engagé à poursuivre « le grand renouveau de la nation chinoise ». Dans la mesure où ces objectifs sont en conflit, une résolution peut ne pas être atteignable.

D’un point de vue mondial, les enjeux ne pourraient pas être plus élevés. Si ce n’est pas résolu, une guerre commerciale entre ces deux géants économiques pourrait entraîner un ralentissement de la croissance mondiale, de l’inflation et d’importantes perturbations dans les chaînes d’approvisionnement. Il existe aussi un risque important que si certains produits ne peuvent pas entrer aux États-Unis, des entreprises chinoises « déversent » ces produits sur le marché mondial, alimentant ainsi des faillites d’entreprises à l’échelle mondiale.

Chaque dirigeant du gouvernement suivra de près l’avancement des négociations. Bien que la Chine soit plus directement touchée par une guerre commerciale, il est devenu clair au cours du dernier mois que l’Amérique tolère beaucoup moins la douleur économique. Si le bon sens l’emporte (plutôt que la fanfaronnade et la fanfaronnade), un accord pourrait être à portée de main. Nous avons vu Trump négocier avec succès un accord final avec la Grande-Bretagne et on espère que ce schéma se poursuit.

Si vous souhaitez discuter de votre portefeuille, veuillez communiquer directement avec votre conseiller en placement.

Avertissement

Moi, Theresa Shutt, j’ai préparé ce commentaire pour vous donner mes réflexions sur diverses alternatives d’investissement et considérations qui pourraient être pertinentes pour votre portefeuille. Ce commentaire reflète uniquement mes opinions et ne reflète peut-être pas celles de Harbourfront Wealth Management Inc. En exprimant ces opinions, j’apporte mon meilleur jugement et mon expérience professionnelle du point de vue de quelqu’un qui évalue un large éventail d’investissements. Par conséquent, cela doit être vu comme un reflet de mes opinions éclairées plutôt que comme des analyses produites par Harbourfront Wealth Management Inc.