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Contexte

Le 25 novembre, le président élu Donald Trump a annoncé sur les réseaux sociaux que, dans l’un de ses premiers décrets exécutifs, il imposerait un tarif de 25% sur tous les produits importés du Canada aux États-Unis.

Le Canada dépend fortement du commerce avec les États-Unis, les exportations vers les États-Unis représentant près de 77% du total des exportations canadiennes. Un tarif général de 25% serait très préjudiciable à l’économie canadienne, entraînant des pertes d’emplois sans précédent, une distribution sévère des chaînes d’approvisionnement et une réduction estimée du PIB réel dépassant 2,4^%.

Le moment de cette menace est particulièrement inquiétant étant donné que l’économie canadienne était enfin sur le point de sortir d’une période de dépression. L’économie canadienne devait croître de 2,0% en 2025; Cette croissance pourrait maintenant être complètement éradiquée avec l’impact imminent sur les volumes^{commerciaux 2}.

L’impact négatif des tarifs proposés ne se limiterait probablement pas au Canada, car le consommateur américain supporterait le fardeau économique des coûts plus élevés des intrants. Sinon, dans la mesure où les entreprises importatrices américaines absorbent le coût des tarifs, leurs profits diminueraient. Bien que l’impact sur les États-Unis soit moins négatif, un tarif de 25% sur les importations canadiennes devrait diminuer la croissance de l’économie américaine d’environ 1^%.

À long terme, les tarifs ralentissent la croissance économique en réduisant les revenus et les investissements, tout en entraînant des inefficacités dynamiques qui diminuent la productivité.

Implications pour l’économie canadienne

Les industries fortement dépendantes des chaînes d’approvisionnement intégrées seraient les plus touchées. En particulier, le secteur automobile fera face à des hausses de coûts et des perturbations importantes. Le secteur de l’énergie, la fabrication chimique et plastique, les produits forestiers et les secteurs de la machinerie sont également très vulnérables.

La mise en œuvre des tarifs américains devrait varier considérablement selon les provinces canadiennes. Le Québec et l’Ontario seraient touchés en ce qui concerne les véhicules à moteur, les métaux et l’industrie aérospatiale, tandis que l’Alberta, la Saskatchewan et les Maritimes subiraient les impacts des tarifs sur l’énergie.

Source : RBC Thought Leadership « Point de preuve : les industries canadiennes et les provinces les plus exposées à la menace tarifaire américaine »

Malgré la rhétorique de Trump selon laquelle le Canada a besoin que les États-Unis « restent à flot », la majeure partie du déficit commercial est causée par les exportations de pétrole. Environ 25% du pétrole passant par les raffineries américaines puis consommé aux États-Unis est canadien. En 2023, 60% des importations américaines de pétrole brut provenaient du Canada, une augmentation par rapport à 33% en 2013³.

Source : RBC Thought Leadership « Point de preuve : les industries canadiennes et les provinces les plus exposées à la menace tarifaire américaine »

Pour mieux comprendre à la fois l’impact et le potentiel de ces tarifs, concentrons-nous sur quelques faits :

Comment et quand les tarifs peuvent-ils être mis en place?

Selon l’article 1, section 8 de la Constitution américaine, c’est le Congrès qui détient le pouvoir d’imposer des tarifs, pas le président. Cependant, au fil des ans, le Congrès a adopté plusieurs lois cédant une partie de ce pouvoir au président.

En pratique, la rapidité avec laquelle de nouveaux tarifs américains pourront être mis en place dépendra de la voie juridique que le président élu Trump décidera d’emprunter. La majorité des pouvoirs tarifaires standards selon la loi américaine impliquent des étapes procédurales qui ne pourraient pas se faire du jour au lendemain. En d’autres termes, bien que Trump puisse annoncer les tarifs le jour de l’investiture, ils nécessiteraient l’approbation du Congrès, ce qui pourrait prendre plusieurs mois.

Cela dit, Trump pourrait choisir d’invoquer des pouvoirs d’urgence permettant une mise en œuvre plus rapide. Déclarer l’état d’urgence pour appliquer des tarifs douaniers exposerait toutefois ces mesures à un recours judiciaire.

Que peut faire le Canada?

Actuellement, le Canada est le premier partenaire exportateur parmi 35 États^différents. En fait, pour certains États, comme le Dakota du Nord, le Canada représente près de 80% des exportations totales de biens^{de l’État 6}. Sur une base par habitant, le Canada achète beaucoup plus aux États-Unis que les États-Unis n’achètent au Canada. La question est : comment ces États réagiraient-ils à cette perturbation? La carte américaine ci-dessous met en évidence les États qui sont des importateurs importants de produits canadiens.

Source : Statistique Canada Commerce des marchandises du Canada avec les États-Unis par État

De plus, bon nombre des marchandises expédiées du Canada ont une importance stratégique pour les États-Unis, comme les matières premières (pétrole et métaux) ainsi que les véhicules motorisés. Les tarifs sur ces produits augmenteraient le coût de l’essence et les prix des voitures – un résultat qui pourrait s’avérer très impopulaire.

Actuellement, le gouvernement canadien élabore un plan complet pour répondre avec des tarifs ciblant les produits sidérurgiques américains, les céramiques (éviers, etc.) et les plastiques. Ottawa est susceptible de cibler les produits provenant d’États à tendance républicaine et d’États clés – où ces tarifs pourraient nuire le plus à la crédibilité de Trump en ce qui concerne les promesses d’une prospérité accrue.

Comme ce fut le cas sous la première administration Trump, les entreprises canadiennes devraient aussi commencer à faire du lobbying directement auprès des gouvernements des États, afin de sensibiliser aux implications des tarifs larges sur les prix à la consommation et la compétitivité, afin de négocier des ententes parallèles.

Aboyer ou mordre?

Bien que la menace de tarifs de 25% soit effectivement alarmante, de nombreux économistes estiment que des tarifs larges ont peu de chances de se réaliser, surtout si le Canada riposte. Beaucoup croient que le président élu ne fait que bluffer et utilise la menace des tarifs douaniers comme un outil de négociation pour influencer la renégociation de l’USMCA, prévue pour 2026.

Trump demeure une figure controversée et imprévisible, qui a l’habitude d’utiliser une rhétorique incendiaire comme tactique pour atteindre certains objectifs. On ignore encore si ses menaces aboutiront à une action.

Sources :

1. Western News « Expert explicateur : la menace de tarif de 25% de Trump »
2. Scotiabank « Règles générales pour estimer l’impact des tarifs américains sur le Canada »
3. S. Energy Information Administration (EIA) « Le pétrole brut canadien joue un rôle de plus en plus important dans les raffineries américaines »
4. BNN Bloomberg Canada a des contre-tarifs prêts si Trump lance une guerre commerciale, affirme Trudeau
5. CBC News « Occupez-vous de vos affaires » C’est parti

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Avertissement

Moi, Theresa Shutt, j’ai préparé ce commentaire pour vous donner mes réflexions sur diverses alternatives d’investissement et considérations qui pourraient être pertinentes pour votre portefeuille. Ce commentaire reflète uniquement mes opinions et ne reflète peut-être pas celles de Harbourfront Wealth Management Inc. En exprimant ces opinions, j’apporte mon meilleur jugement et mon expérience professionnelle du point de vue de quelqu’un qui évalue un large éventail d’investissements. Par conséquent, cela doit être vu comme un reflet de mes opinions éclairées plutôt que comme des analyses produites par Harbourfront Wealth Management Inc.